ABD başkanlık seçimlerine ilişkin beklentilerin yeniden ayarlanması, Kasım ayındaki seçimler yaklaşırken tahvil yatırımcılarını uzun bir süre daha yüksek getiri bekleme yönünde etkiliyor. Duyarlılıktaki değişim, Başkan Joe Biden’ın ilk başkanlık tartışmasındaki performansının Donald Trump karşısında bocaladığı ve 5 Kasım’da bir Trump zaferi spekülasyonunun artmasına yol açtığı görüldükten sonra geldi. Tartışmanın ardından, 10 yıllık gösterge tahvil getirisi yaklaşık altı puan artarak %4,34’e yükseldi.
Yatırımcılar şimdi Trump’ın göreve dönmesi halinde daha yüksek enflasyon potansiyelini göz önünde bulunduruyor ve Trump’ın daha yüksek gümrük vergileri ve azalan vergi gelirleriyle artan hükümet harcamalarını içeren ticaret ve ekonomi politikalarını gerekçe gösteriyor. Bu faktörler daha büyük mali açıklara ve daha yüksek bir ABD borç seviyesine katkıda bulunabilir. Buna karşılık Trump’ın ekibi, politikalarının büyümeyi teşvik edeceğini, faiz oranlarını düşüreceğini ve bütçe açığını azaltacağını öngörüyor.
Cumhuriyetçi Ulusal Komite sözcüsü Trump’ın ekonomik yaklaşımına olan güvenini dile getirerek, piyasanın tartışmaya verdiği tepkinin Trump yönetiminde beklenen olumlu ekonomik görünümün bir işareti olduğunu belirtti.
Pictet Asset Management’ın sabit gelirli baş yatırım yetkilisi, mali ve borç dinamikleri üzerinde artan odaklanmanın altını çizerek, beklenen faiz indirim döngüsünün daha önce düşünüldüğü kadar derin olmayabileceğini ve uzun vadeli faizlere daha fazla dikkat edileceğini öne sürdü.
Genişleyen mali açıklar ve devlet borçlarına ilişkin artan endişeler, Federal Rezerv’in enflasyonu kontrol etmeyi amaçlayan agresif artışlar döneminin ardından faiz indirimlerine yaklaşmasıyla bazılarının beklediği tahvillerdeki potansiyel ralliyi sınırlıyor gibi görünüyor.
BNY’de Amerika kıtası için çalışan bir makro stratejist, getirilerde devam eden artış olasılığını kabul ederek, gelecekteki düşük getirilere olan güvenin azaldığını ifade etti.
Daha kısa vadeli Hazine tahvilleri faiz indirimleriyle birlikte hala bir ralli yaşayabilirken, daha uzun vadeli Hazine tahvilleri için görünüm daha az kesin. Nuveen’de baş yatırım yetkilisi ve küresel sabit gelir başkanı, yatırımcı odağının beklenen faiz indirimlerine doğru kayabileceğini, özellikle iki yıllık tahvil gibi daha kısa vadeli tahvilleri etkileyebileceğini, 10 yıllık tahvilin yörüngesinin ise seçim sonuçları ve kalıcı enflasyon nedeniyle karmaşıklaşabileceğini belirtti.
Bu yıl faiz oranlarının normalleşeceğine dair ilk bahislere rağmen, Fed’in faiz indirimi beklentileri ötelendi ve yatırımcılar şimdi 2024’ün geri kalanı için kabaca iki faiz indirimine bahis oynuyor, bu da Ocak ayında öngörülenden bir azalma.
Parasal gevşeme beklentisinin beklendiği gibi gerçekleşmemesi, böyle bir senaryoya göre pozisyon alan yatırımcılar için zor bir duruma yol açtı. Natixis Yatırım Yöneticileri’nden bir analist, piyasanın öngörülemezliğini müşterileriyle tartışmanın zorluğundan bahsetti.
ICE BofA ABD Hazine Endeksi, getirilerin Nisan ayındaki zirvesinden düşmesine rağmen, Hazine tahvillerinin yılbaşından bugüne toplam getirisinin eksi %1,1 ile hala negatif olduğunu gösterdi.
Seçim belirsizliğine rağmen, bazı yatırımcılar yüksek faiz ortamındaki cazip getiriler nedeniyle tahvillere olumlu bakmaya devam ediyor. PIMCO, getirilerin daha da düşmesi halinde tahvillerin değer kazanma potansiyeline dikkat çekti ve seçim sonucunun kazanan partiden bağımsız olarak bütçe açığını etkileyeceğini vurguladı. Firma, yavaşlayan enflasyon ve büyüme oranlarının tahvil piyasasında daha etkili faktörler olacağını öne sürdü.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
